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据国家统计局，7月CPI同比0%，预期-0.1%，前月0.1%；核心CPI同比0.8%，前值0.7%。PPI同比-3.6%，预期-3.4%，前值-3.6%；PPI环比-0.2%，前月-0.4%。CPI环比变动好于季节性，PPI环比降幅收窄， 7月物价整体有积极变化。
展望后续，光大证券认为，8月暑期出行高峰延续，预计服务价格仍是CPI回升的主要支撑；随着高基数因素削弱，预计PPI同比增速会小幅回升，但考虑到房地产、基建行业相关下游需求不振，或制约反内卷对PPI价格的提振。整体而言，虽然需求尚不足以推动PPI持续回升，但基数效应或在一定程度上改善PPI增速，同时反内卷也有正面催化。
具体到A股市场，通胀数据强化“弱复苏+宽货币”组合，对市场呈现结构性影响：1）大盘层面，低通胀压低长端利率，红利资产股息率优势延续；2）板块层面，核心CPI同比持续上行，暑期消费仍在旺季，关注旅游、酒店、航空等相关受益方向。
